วิบูลย์ พึงประเสริฐ 31 สิงหาคม 2550
ช่วงนี้ตลาดหุ้นซบเซา เนื่องมาจากเหตุการณ์ซับไพร์มของสหรัฐอเมริกา นักลงทุนทั่วโลกต่างเทขายหุ้นออกมาจำนวนมาก ทำให้ตลาดหุ้นตกต่ำไปทุกภูมิภาค ทั้งอเมริกา ยุโรป และเอเซีย นักลงทุนคาดว่าเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นอาจบานปลายจนกลายเป็นปัญหาการเงินระดับ โลกในอนาคต ตลาดหุ้นไทยที่เคยคึกคักเมื่อเดือนสองเดือนที่ผ่านมาก็เจอหางเลขของวิกฤต คราวนี้ด้วยเช่นกัน ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ไทยลดลงกว่า 100 จุดจากกว่า 880 จุดลงมาเหลือ 770 จุด
ในช่วงที่นักลงทุนส่วนใหญ่ต่างวิตกกังวลในสถานการณ์ ต่างๆนั้น นักลงทุนแบบเน้นคุณค่ากลับมองว่าในวิกฤตมีโอกาส ในช่วงนี้ราคาหุ้นหลายบริษัทได้ลดลงมาอยู่ในระดับที่น่าสนใจ ตลาดหุ้นไม่หวือหวา ราคาหุ้นไม่ขยับไปไหน โอกาสนี้จึงเป็นช่วงเวลาที่ดีที่นักลงทุนจะได้มีเวลาศึกษาหาความรู้ในการลง ทุนให้มากขึ้น
ในตลาดหนังสือการลงทุนของบ้านเรา มีหนังสือแปลเล่มใหม่ออกวางจำหน่ายตามร้านหนังสือเร็วๆนี้ ชื่อหนังสือ “การ ลงทุนแบบเน้นคุณค่า หลักสูตรมหาวิทยาลัยโคลัมเบีย” หรือในภาษาอังกฤษชื่อ “Value Investing – From Graham to Buffet and Beyond” เขียนโดย Bruce C.N. Greenwald แปลโดยคุณพรชัย รัตนนนทชัยสุข ผู้มีผลงานการแปลหนังสือการลงทุนแบบเน้นคุณค่าออกมาหลายเล่มด้วยกัน
ผู้เขียน บรูซ กรีนวัลด์ เป็นอาจารย์สอนวิชาการเงินอยู่ที่มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย วันหนึ่งในปี 1992 เขาได้มีโอกาสเข้าฟัง การบรรยายพิเศษของ โรเจอร์ เมอร์เรย์ ผู้ป็นผู้เขียนร่วมในหนังสือ Security Analysis (การวิเคาระห์หลัก ทรัพย์) ฉบับพิมพ์ครั้งที่ห้าซึ่งเป็นการพิมพ์ฉบับสุดท้ายร่วมกับผู้เป็นต้นแบบของ การลงทุนแบบเน้นคุณค่าอย่างเบนจามิน เกรแฮม ในช่วงเวลานั้นหลังจากที่เมอร์เรย์เกษียณอายุในปี 1978 แล้ว หลักสูตรการลงทุนแบบ เน้นคุณค่าของมหาวิทยาลัยโคลัมเบียได้หายไปจากการสอนของมหาวิทยาลัยโดยไม่มี ผู้สานต่อ
บรูซ กรีนวัลด์ รู้สึกประทับใจในความเป็นเหตุเป็นผลในแนวคิดของเกรแฮม หลังจากการบรรยายครั้งนั้น เขาจึงเกลี้ยกล่อมเมอร์เรย์ให้ช่วยเขาเปิดสอนวิชาการลงทุนแบบเน้นคุณค่าขึ้น มาอีกครั้ง และหนังสือเล่มนี้คือหลักการต่างๆที่ใช้ในการสอนวิชานี้นั่นเอง
หนังสือเล่มนี้แบ่งออกเป็นสามส่วน ส่วนแรกจะกล่าวถึงหลักการการลงทุนแบบเน้นคุณค่าคืออะไร ทำไมต้องลงทุนแบบเน้นคุณค่า และต่างจากการลงทุนแบบอื่นๆอย่างไร
ส่วนที่สองจะเน้นในเรื่องของการหามูลค่าที่แท้จริงว่า มีกี่วิธี และแต่ละวิธีมีข้อดีข้อเสียอย่างไรบ้าง รวมทั้งยกตัวอย่างบริษัทจริงเป็นตัวอย่างประกอบ
ส่วนที่สามเป็นหลักการลงทุนของนักลงทุนแบบเน้นคุณค่า ที่มีีชื่อเสียง เช่น เบนจามิน เดรแฮม, วอร์เรน บัฟเฟต, ไมเคิล ไพรซ์ เป็นต้น
สำหรับนักลงทุนที่สนใจในการลงทุนแบบเน้นคุณค่าแล้ว หนังสือเล่มนี้ถือว่าน่าศึกษาเป็นอย่างมาก โดยเฉพาะส่วนที่สองที่กล่าวถึงการหามูลค่าที่แท้จริง นักลงทุนมักถามกันมากว่ามีวิธีการในการหามูลค่าที่แท้จริงอย่างไร เพียงแค่นี้ก็”คุ้มค่า”แล้ว ราคา 320 บาทเมื่อเทียบกับมูลค่า ถือว่า”ถูก”มากๆ นักลงทุนทั้งหน้าใหม่และเก่าไม่น่าพลาดด้วยประการทั้งปวง